创投高管“跟投”基金投资项目正在上市公司IPO中流行起来。日前，星星瑞金在其公布的招股书(申报稿)中披露，公司二股东国科瑞华曾签下类似管理者跟投协议，通过这一协议，国科瑞华9名高管名正言顺地做起了星星瑞金的“股东”，并公布了相关“跟投协议”内容。
■高管“跟投”星星瑞金
星星瑞金的招股书显示，2009年底，公司拟引入机构投资者国科瑞华和中金资本。
根据2008年1月29日签订的《国科瑞华基金创业投资企业合作经营企业合同》，基金管理人及核心投资人必须按基金同等的投资条件对基金拟投资项目跟投，对每个项目的跟投总比例为总投资额度的3%，由管理人和核心投资人确定人员具体的跟投比例。
至此，李海斐、孙华等9名国科投资或国科瑞华的管理人员成为星星瑞金的股东，这些人员均为国科瑞华星星投资项目的负责人或项目组成员，其中孙华和李海斐为核心投资人。
此外，另一投资人中金资本的总经理蒋高明也有跟投行为，持有星星瑞金45万股。
有媒体报道，这几位股东手中的股票来自于星星瑞金当时的股东之一星星置业。
招股书还披露了跟投入股的创投诸高管的具体职位、持股比例和持股数量。蒋高明为中金资本总经理，李海斐、刘千宏、王敦实、孙华、朱华、王琰、徐铁军、刘德明、程文双分别担任国科瑞华基金管理人、国科投资的董事总经理，副总经理，总经理助理，总经理，投资总监，投资总监，董事总经理，高级经理，总经理助理。
招股书显示，国科瑞华的投资者和管理者为国科投资。国科投资是中国科学院国资经营公司控股的从事资产管理、投资咨询业务的投资管理人，其股东还有香港公司欧力士财务、中国进出口银行、天津保税区投资有限公司等。
■高管“跟投”逐渐流行
记者了解到，创投高管“跟投”基金投资项目正在上市公司IPO中流行起来，不少网友在论坛里打探跟投协议的形式和内容。
今年5月20日闯关成功的佰利联的招股书显示，九鼎投资总裁黄晓捷在2008年和2009年先后受让佰利联25万股和35万股，但在佰利联上市前夕，黄晓捷将旗下所持股份转让给公司中高层。此外，浙江永强和奥克股份等上市公司也出现过类似跟投情况。
不过，记者了解到，对于目前正在流行的创投高管“跟投”运作机制，各大机构看法不一。清科研究中心日前进行的一份相关调查显示，部分机构认为跟投机制不合理、甚至不合法，在基金管理团队与管理机构及投资人之间形成利益冲突。例如，团队成员在以个人资金参与某个项目的投资时，或许将会投入额外的精力，客观判断也将受到影响。
■“跟投”成激励机制
对于此类顾虑，部分采取跟投机制的机构表示，自愿将自有资金注入于投资基金而非投资项目的跟投方式将在一定程度上避免上述利益冲突。
与此同时，另有部分VC/PE机构认为，跟投机制将投资机构与项目团队利益进行有效捆绑，实现员工与机构风险共担、利益共享，且一定程度上控制、降低了人员流动风险，是行之有效的激励机制。
（记者 吴琳琳）
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