蓝帆股份重组疑惑

       蓝帆股份停牌两个多月后推出资产重组方案，不料相继迎来四跌停，股价跌去34.38%.相映成趣的是，重组停牌前三天连续上涨，涨幅14%,被认为有知情人士提前埋伏。
　　蓝帆股份上市后呈现让人失望的数据。分析人士认为，毛利率下降、净利润预减等数据显示其2011年业绩会更糟糕。
　　为了扩展占主营收入6成以上的美国市场，11月3日蓝帆公告称，收购海外子公司OMNI International,LLC可以增强其抵御原材料价格波动风险，提高公司竞争力与盈利能力。《投资快报》记者却发现，独董出示的收购意见写错了该公司的名字，据现有资料，蓝帆股份或夸大其能力。
　　重组计划不被看好复牌四跌停
　　2011年11月16日蓝帆股份刊登了筹划重大资产重组事项的停盘公告。公布前，蓝帆股份10月12日起连续三天上涨，涨幅14%,成交量也增大，惹来知情资金提前埋伏疑云。
　　12月29日公告称，蓝帆股份将向控股股东蓝帆集团发行1462.44万股，以购买评估值3.3亿元的75%蓝帆化工股权，发行价格为22.54元/股。蓝帆股份还将向不超过9名投资者发行487.49万股募集配套资金，总额不超过此次交易总额的25%,用于补充流动资金。复牌后，其在2011年12月30日、2012年1月4日、5日、1月6四个交易日收盘价跌停，累计跌幅达34.38%.机构也开始抛售，12月30日龙虎榜显示，招商证券等多家营业部大举抛筹，次日龙虎榜有两家机构合计卖出860万元。
　　重组计划不被市场看好，却被蓝帆股份寄以厚望。据悉，蓝帆化工主营DOP、DINP等增塑剂，产销规模及市场影响力在增塑剂市场中位居首位，是蓝帆股份的上游产业。蓝帆化工还具有较强的盈利能力。公司认为“2010年以来，蓝帆股份生产所需的PVC糊树脂、增塑剂采购价分别上涨34.15%、25%,致使生产成本显着增加，同时导致关联交易额一直居高不下。本次将蓝帆化工收入囊中后，有利于增强公司盈利能力。”
　　市场猜测称，蓝帆股份提出这一重组计划为摆脱明年利润负增长。自2010年上市后，其财务数据不断让人失望。数据显示，2008年12月31日、2009年12月31日、2010年12月31日和2011年9月30日蓝帆股份净利润增长率分别为98.79%、8.45%、-39.38%和-28.07%.目前其利润增长率居89只同行业个股的69名。
　　主营业务毛利率大幅下跌
　　据业绩预告，2011年1月至12月归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度为0.00%至30.00%.显然，蓝帆股份对2011年的业绩不乐观。
　　蓝帆股份主要产品是医疗级PVC手套和非医疗级PVC手套，共占主营业务收入99.48%.这两类产品毛利率逐年降低，2010年年中毛利率分别为16.11%和8.05%,2010年全年为16.55%和2.88%.而2011年年中的数据显示，毛利率已大幅削弱至10.96%和2.12%.
　　蓝帆股份曾在招股说明书中称，受人民币升值、出口退税率下调、原材料价格上涨等因素影响，其毛利率会有所浮动。招股书显示，产品95%以上出口，主要出口市场为美国、欧洲、日本、加拿大等国家和地区，美元是其主要结算货币。在2009年度、2008年度、2007年度，蓝帆股份因人民币升值导致汇兑损失为55万、593万、510万元，分别占当期利润总额的0.68%、8.72%、15.14%.
　　美国子公司能力或遭夸大
　　海外收购成为蓝帆股份为市场讲述的另一个故事。
　　美国占蓝帆股份出口份额比例最大。2010年中前三位销售地区为美国（60.63%）、欧洲（16.46%）和国内（4.28%），而2011年数据分别为59.6%、18.92%和7.17%.美国市场有所萎缩，内销市场所占比例加大。
　　据公告称，“OMNI INTERNSTIONAL,LLC是一家信誉良好的医用手套经销商，在美国拥有一定规模的销售网络体系，收购该公司资产可以提高公司产品在美国的市场占有率，同时有利于公司自主品牌在美国的推广，提高公司的品牌知名度，也便于进一步开拓其他海外市场，同时可增强公司抵御原材料价格波动风险的能力，提高公司竞争力与盈利能力。”
　　而一则《独立董事收购美国 OMNI INTERNSTIONAL,LL公司资产的独立意见》内容异曲同工，进一步表示“符合公司的长远发展战略。”然而，无论是独董声明的标题还是内容，该公司的名字都被写错。OMNI INTERNATIONAL,LLC变成了OMNI INTERNSTIONAL,LL.
　　官方资料介绍，OMNI在2000年成立，其跟中国、马来西亚和泰国等世界级别采购商有贸易联络。
　　OMNI 2012年1月3日刊登了68个英文词公告《OMNI-Blue Sail Announcement》，寥寥数语表示，“很高兴宣布蓝帆股份的收购。蓝帆股份是世界上最大的手套生产商之一。在过渡期间，我们将持续当前的运营。”
　　记者随后在商务社网站linkedin找到Thomas Menk的档案，其头衔为Anti-Microbial Solutions, LLC的董事长、 Menk Insurance Agency, LLc的拥有者，同时截至2011年11月3日是OMNI的董事长。显然，Thomas Menk已修改了其档案。
　　经记者求证，Thomas Menk早在1985年就从中国进口衣服销售，此前是OMNI的股东，2005年成为控股股东。其麾下的Anti-Microbial Solutions, LLC（以下简称“AMS”）是生产手套的先进技术型企业，2008年成立。2011年4月OMNI称“将与大多数新的手套生产厂家合作，包括技术合作伙伴AntiMicrobial Solutions LLC（AMS）。”.
　　蓝帆股份公布称，OMNI INTERNSTIONAL,LLC,LLC资产账面价值为551.7万美元，其中公司本次拟收购资产的账面价值为547.3万美元。其收购标的资产构成中应收账款为155.5万美元，存货为386.4万美元，而固定资产仅为20.7万美元。
　　2011年9月OMNI在新闻稿《What Affects the Price of Vinyl》坦承， OMNI是与制造伙伴合作，其系列手套在国外包装和生产，并分销往全国各地，其中劳动力和运输因素导致其成本价格暴涨。美元对人民币汇率走势疲软等诸多原因影响了系列手套的价格。

 

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