不过不论新三板的亮点在哪里，券商和高新园区一定是新三板的最大受益者。
券商将直接受益
对于券商来说，其新三板业务的盈利模式主要是通过挂牌和定向增资获得投行收入；通过撮合交易获得交易佣金收入；通过企业转板获得承销保荐收入。
其中，转板承销收入利润丰厚，以申银万国保荐久其软件（002279）为例，申银万国在此业务上获得承销收入约1700万元。不过转板业务机会较少，从历史数据看，实现转板的企业家数有限，另外，主办券商并不必然是转板的保荐人（北陆药业（300016）和世纪瑞尔（300150）即如此）。
因此国泰君安研究报告认为，短期来看，通过挂牌和定向增资获得投行收入和通过撮合交易获得交易佣金收入是券商的常规收入来源。
不过由于市场总体规模小，这一收入非常有限，按照2010年的数据来测算，证券公司2010年来自于新三板市场的营业净收入仅约为7250万元，收入贡献度只有0.04%。
由于新三板扩容还未真正实现，所以未来情况很难确定，不过按照老三板的情况来看，在行情尾端，也能出现一波行情，在2007年大牛市中，老三板在行情末端也大涨了一波。
而国泰君安研报认为，新三板对于券商来说，长期收益大于短期收益，间接收益大于直接收益。短期来看，新三板的业务模式仍以上节提到的为主，收入 增速虽快，但贡献有限。新三板作为一个全新的市场，它的扩容和发展不仅仅给券商带来了新的业务机会，而且将在一定程度上改变盈利模式，从这个意义上说，其 对券商的影响是全方位的。
随着市场的成熟，这些影响将全面体现出来。随着市场参与主体增多，挂牌费、佣金等相应增加，一旦扩容实现，上市的公司将延长产业链，将产业链延伸至企业生命周期的上游，尽早挖掘优质企业，伴随着企业成长获得更多的投行、直投业务机会。
国泰君安认为，券商来自于新三板的收入在扩容之后将加速提升，但近期对券商的影响不大；未来3-5年内，来自新三板市场的收入可望达到170亿元左右，收入贡献度约6%，将成为券商利润重要组成部分之一。
毫无疑问，新三板中券商将是整个市场体系运转的核心，他们将担负更多的职责和风险。因而，他们将是新三板扩容的最大受益者，其投行、投资、经纪和直投业务有望全面受益。因此，在新三板等创新业务全面提速的背景下，我们仍然维持对证券行业的“推荐”评级。
长期来看，净资本充足、中小企业承销优势明显以及投资研究能力强的券商将是最大受益者。短期来看，在新三板市场主办家数最多、准备最为充分的公司将是最大受益者。
现国内券商中获得代办股份转让系统主办资格的券商共有54家，其中28家已实际开展主办业务。申银万国、国信证券、西部证券居前3位，主办企业分别达到21家、10家和8家，份额分别为27%、13%和10%。
上市券商中，广发证券（000776）主办7家，居第4位，领先优势明显。宏源和华泰联合各2家，中信证券（600030）、海通证券（600837）、招商证券（600999）、光大证券（601788）、东北证券（000686）、山西证券（002500）均获得份额。
故新三板主题我们首推广发证券。长期而言，可关注两类公司，第一类是关注净资本、投研能力和中小企业承销能力强的海通证券、华泰证券（601688）和招商证券等大券商；第二类是具备高科技园区地缘优势的区域性券商，如长江证券（000783）、东北证券等，这一类要取决于本地高新区实力及与高新区的关系，不确定性相对较大。
高科技园区
除了券商以外，科技园区同样也可能受益于新三板的扩容，毕竟很多新三板的公司都建立在高科技园区之内。这一点在今年3月底4月初的一波行情中已经体现，当时，由于“新三板”的带动，国内高新园区板块走出强劲行情。
新三板中，张江高科（600895）就是典型的新三板受益股。
张江高科所处的上海区域属于国内风投最活跃地区。根据中国风险投资研究院2010年风险投资统计年鉴中发布的统计数据，2009年上海新募集资本额为326.5亿元，占全国当年募集资本额的46.9%。长三角地区被投资企业数量占全国的31.1%。全国有28.8%的风投机构希望落户上海，居全国首列。活跃的风投环境和大量可供投资的企业使公司与其他地区的园区相比更具备发展创投业务的先天土壤。
公司集团内部经过多年的发展尝试，目前已经形成两大投资公司，分别负责两种风格的投资方向。隶属于集团下的张江科投，属于政府引导型VC投资风格，主要根据产业园区未来的发展方向投资于成长期之前的公司。
另一家属于上市公司的全资子公司浩成创投投资，投资风格倾向于发展较成熟、风险较低、基本可以上市的项目。
另外公司集团内部已发展出产业研究室和产业孵化中心等辅助部门帮助公司创投业务寻找可投资标的。相较于国内其他高科技园区，公司在创投业务机构设置上更为成熟，且业务发展导向上倾向于创投业务。
公司主要采取两种方式进行投资，一是直投，公司目前共持有5家上市公司股份，2010年末市值27亿元，公司账面浮盈13亿元。
第二种方式是采取参股产业投资基金的方式间接介入，目前公司参股的产业投资基金有磐石葆霖基金、浩凯基金、张江城创、张江汉世纪、上海金融发展基金。参股基金的规模大概20个亿左右。
公司采取参股产业基金的方式进行创投业务主要原因一方面在于好的直投项目较为难以获得，另一方面则想借助各专业投资基金的优势方向实现业务发展。
华泰联合证券研究报告认为，一旦新三板成功扩容，公司在创业业务上提前布局的先发优势将会更为明显。
此外，南京高科（600064）也将受益于新三板扩容的利好，公司房地产业务主要集中在南京，业务涵盖商品房和保障房开发、工程总承包施工为主体的“大市政”产业链。海通证券研究报告认为，新三板市场扩容逐步临近，公司参股多家园区高新技术企业，有望直接获益。
除此之外，根据数据统计，还有一些创业园区也参股新三板公司，比如与中关村（000931）有关联的几家公司就持有新三板股票，中关村科技园区海淀园创业服务中心持有中海纪元（430059）324万股，北京中关村发展集团股份有限公司持有现代农装（430010）100万股。
另外，上海汇银广场科技创业园有限公司持有盖特佳（430015）和东土科技（430045）两个新三板公司176.7545万股和194.88万股。地处上海市徐家汇（002561）商务区，汇银科技创业园位于高档办公楼汇银广场七楼，是徐汇区最早设立的科技创业园区之一。目前已有众多科研、商务、贸易企业，以及教育、培训机构入驻。
上市公司投资新三板
除了券商和高科技园区在业务上直接与新三板挂钩以外，不少上市公司因为持有新三板公司的股份，也有可能间接受益。
从业绩增厚角度看，新三板的公司在2010年大多都属于高增长的公司，有望在未来给参股的上市公司带来业绩增厚。
根据新三板公司2010年年报，新三板81家挂牌公司2010年营业收入同比增长34%，净利润平均同比增长47%。2010年平均销售毛利率 达47.1%，平均同比提高4个百分点，其中34家公司2010年销售毛利率超过50%。此外，根据中国证券业协会统计口径，共有36家挂牌公司符合创业 板上市条件。
2010年年报显示，净利润同期增长超过100%的有16家，增长超过50%的有31家。
同时，机构投资者也更多地参与新三板市场，根据2010年年报披露数据，81家公司中48家挂牌公司前十大流通股股东中有机构客户参与，48家公司中平均机构股东占比为33%。
和A股市场很多铁公鸡不同，新三板上市公司分红慷慨，今年上半年，共有12家公司公布分红派息方案，平均每10股派息2.32元；6家公司公布转增股，平均每10股转增4.83股；2家公司送股，兆信股份每10股送2.1股，清畅电力每10股送7股。
持有新三板公司股份的上市公司主要有紫光股份（000938）、双鹭药业（002038）（600062）、北新建材（000786）等。
紫光股份持有了北京时代（430003）、绿创环保（430004）两家新三板公司的股份，其中，持有北京时代834.50万股无限售股和51.08万股限售股，持有1306.21万股绿创环保无限售股。
北新建材持有绿创环保869.4万股，双鹭药业持有星昊医药692.30万股，启明星辰（002439）持有中海纪元（430059）108万股，中原特钢（002423）持有石晶光电（430025）2046.8万股。
机构和知名企业介入其中
除了上市公司以外，大量的创业投资公司、知名企业也都争相入驻新三板。
根据数据统计，联想和百度都出现在新三板公司的十大股东中，联想控股有限公司持有北京时代106.9917万股，北京百度网讯科技有限公司持有莱富特佰（430081）290万股。
在投资机构中，也有一些知名机构买入新三板股票，其中上海英博企业发展有限公司分别持有东土科技（430045）177.28万股和联飞翔（430037）319.756万股。在A股二级市场上，上海英博企业发展有限公司也颇有实力，根据中报数据，持有天康生物（002100）252万股、中航三鑫（002163）1170万股、金杯电工（002533）70万股、通达股份（002560）131万股、桂林旅游（000978）1285万股。
上海英博企业发展有限公司从2000年开始就大幅持有上市公司股票，当时上海英博企业发展有限公司持有金岭矿业（000655）145万股。
该公司最近还参与了万马电缆（002276）的定向增发。
万马电缆今年10月披露定向增发结果显示，公司增发3160万股，共计募得资金净额4.07亿元，其中控股股东浙江万马电气电缆集团认购660万股。从最终获配的5家特定对象来看，获配最多的是上海英博企业发展有限公司、深圳市博益投资发展有限公司和自然人史晓华，均获配690万股，共耗资2.76亿元。
此外，另一家叫做上海天一投资咨询发展有限公司的机构也投资了数家新三板公司，天一投资持有中科联众（430083）218万股、现代农装（430010）200.6万股和联飞翔（430037）440.412万股。
在实业投资上，天一投资也拥有不少项目，2009年，天一投资在南京投资了大卖场，2009年9月，南京的奥特莱斯破土动工，这一项目由南京财富投资集团、上海丰畅、中加国际、上海天一投资咨询公司等四方合作开发，集购物、休闲、娱乐和旅游于一体，一期投资15亿元人民币，总投资额达40亿元，计划在空港地区打造全国一流休闲购物商贸城。
此外，还有不少创业投资机构也介入新三板。
譬如浙江如山成长创业投资有限公司持有海鑫科金（430021）200万股、盈富泰克创业投资有限公司持有海鑫科金（430021）714.4565万股、温商创业投资有限公司持有指南针（430011）300万股、苏州海竞信息科技集团有限公司持有世纪东方（430043）300万股、深圳市红岭创业投资企业（有限合伙）持有世纪东方（430043）300万股、上海领汇创业投资有限公司持有指南针（430011）600万股、上海奥锐万嘉创业投资有限公司持有现代农装（430010）177万股、启迪中海创业投资有限公司持有联飞翔（430037）359.7255万股、广东粤商创业投资有限公司持有海鑫科金（430021）200万股、北京新安财富创业投资有限责任公司持有南北天地（430066）660万股。
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