发行股票要选择合适的发行时机，要对发行市场进行分析。对发行市场分析，主要抓住以下几个方面：
1．股票的质地
（ 1）股票现在的状况
就股票当前的情况而言，主要是根据股票发行价格确定的收益率水平的高低来判断。
股票的发行市盈率不能高于现行的交易市场的市盈率，这样就为股票发行价格的制定提供
了市场硬约束。在这一约束条件之下，发行人提高发行价格的条件只能是提高其盈利水平，
或者对股本规模进行调整，但盈利水平的高低又取决于公司现行的经营业绩。发行人发行
股票，其筹资目标往往是预定的，一般由投向所决定。由于筹资规模是发行价格和发行股
份数的乘积。因此，为了保证筹资目标的实现，必须在这两个因素之间进行反向调整，同
时，在资产规模、每股净资产、盈利记录等方面都有严格的法律法规约束。在其他条件不
变时，发行决策的依据是：为实现筹资目标极大化且股份规模已到不能再缩小时，拟发行
股票的发行价格决定的投资收益率水平不能高于市场的平均投资收益率。
（ 2）股票潜在的前景
对于投资者而言，其投资决策的依据往往是股票的潜质。至少可以说，股票的潜质对投资
者的购买决策是最重要的决定性因素之一。这是因为，购买股票实际上是购买一种未来的
收益权利。所谓股票的潜质，是指股票的未来成长性，它包括股本增长和收益增长两个方
面。股票潜质实际上决定了投资者未来的投资增值程度，因此，如果股票的潜质好，且其
潜质能够得到市场的认可，那么，在进行股票发行决策时，发行人也可以此作为发行决策
的依据，做出招股的决策。
2.市场供求关系
股票发行并不是决策时发行的。发行人是股票的供给主体，股票能否推销出去，在很大程
度上取决于市场的需求状况。股票发行市场的需求和经济景气循环以及投资周期是有密切
关联的。从供求总量关系上看，在投资高涨时期市场对股票的需求旺盛，股票发行成功的
机率较大；反之，则相反。此外，市场供求的结构关系也对发行成功具有决定性的影响，
股票市场的供给结构关系是产业结构的一种反映，产业结构的变化一般是由产业市场需求
的变化引起的，这种变化必然影响到股票市场的需求结构。因为产业市场需求结构的变动
必然影响产业收益率水平的变化，进而影响股票市场需求的变化。据此，发行人在进行股
票发行决策时，对此必须有全面、足够、充分的认识，正确分析自己所处行业的地位以及
行业发展变化特点。在正常情况下，所有处于上升时期产业的股票，其成长前景看好，股
票发行成功的可能性也较大；反之，对那些处在衰落阶段行业的股票，发行是较困难的。
在进行市场供求关系分析时，发行人除了从经济循环与行业发展状况等方面进行发行成功
与否的条件分析外，还应结合自己本身的特点进行分析。作这种分析，关键要抓住自己的
特点和优势及其这些优势对未来发展的影响，从最后的决定因素看，发行人的自身特质往
往是发行成功的关键。当发行人的股票潜质好时，即使所处的行业不景气，即使处在经济
景气循环的谷底阶段，发行成功也是有保证的。
3.市场需求偏好
投资者有各种各样，有爱好投机的，有喜欢投资的；有喜欢收益水平高的，也有喜欢股本
扩张快的；有偏好大公司股票的，也有偏好小公司股票的。凡此种种，不一而论。这种投
资者分布状况构成了整个市场的特殊购买偏好。为此，发行人就必须对自己股票的投资者
定位做出合理的分析。在进行市场需求偏好分析时，还要进一步对市场进行细分，因为发
行地域市场的选择，也是决定发行能否成功的关键性因素之一。在股票发行时，还必须根
据市场划分选择发行方式，如采取私募还是公募；以战略投资者为主要发行对象还是以社
会公众投资者为主要发行对象等。
4.对交易市场进行专门分析
股票持有者只关心价值，也就是说在股票持有期间所能产生的资本增值和收入。对股票持
有者而言，他转让股票所能实现的价值是最为重要的，也是他最关心的。正由于此，投资
者购买股票为卖而买，即由于能卖他才在发行市场上买入股票，但卖才是他最根本的目的。
根据股票市场内在的这种关系，发行人必须对交易市场的状况进行分析，特别是对股票发
行时交易市场的情况作出理智的预测。因为交易市场的状况最终决定着股票发行市场的股
票能否发行成功。